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政策与地缘 | 第 06 篇 | 2026-05 | 阅读约 7 分钟

原料情报局 · 特别分析

美国100%药品关税落地
原料药行业究竟该怎么看

2026年4月8日 | youliao.info

4月2日，白宫正式宣布：特朗普依据《1962年贸易扩展法》第232条款，对进口专利药及制药成分加征最高100%关税，目的是推动制药产业本土回流、强化供应链安全。消息一出，医药板块震荡，各种"中国原料药要完了"的论断刷屏朋友圈。

但这轮行情里，关税不是唯一的变量。另一场同步进行的危机，已经在成本端先动了。

01 仿制药原料药，这次没被砍到

政策文本写得很清楚：仿制药、生物类似药及对应的原料药、辅料，本次暂不调整关税。这条豁免覆盖了绝大多数中国对美出口的原料药品类。

看几个数字就明白美国有多依赖中国供应：

🔹 布洛芬：95%来自中国

🔹 对乙酰氨基酚：70%来自中国

🔹 青霉素及肝素：40%以上来自中国

🔹 2024年中国出口美国原料药：45.2亿美元，同比增长5.1%

🔹 中国占全球原料药市场份额：35.5%（2024年数据）

这种供应依赖不是一道行政令能改变的。美国仅有约20%的原料药实现自主生产，短期内根本无法形成替代。

02 这把刀，主要砍向欧洲

美国73%的品牌专利药来自爱尔兰、德国、瑞士等欧洲国家，其中爱尔兰对美药品年出口额超440亿欧元，占欧洲对美药品出口的60%以上。

诺华、罗氏等头部跨国药企已在美国布局产能、大概率可获豁免，但大量中小型欧洲药企将面临退出美国市场或承担翻倍成本的两难。欧洲制药产业链承压，全球买家对供应稳定性要求提升，有FDA/EMA双认证的国内头部原料药企业，议价地位实际上在上升。

03 真正的风险：一年窗口期

有一个细节需要认真对待：政策要求美国商务部在1年内完成对仿制药品类的重新评估，为未来扩围征税预留了空间。

仿制药原料药的"豁免"不是永久保险，而是一个12个月的观察窗口。若一年后被纳入征税范围，以下品类将面临直接冲击：抗生素、维生素、解热镇痛类、心血管类——恰恰是中国对美出口的主力品种。

04 但成本端已经先动了

2月28日，美以对伊朗发动军事打击，伊朗随即限制霍尔木兹海峡——这条通道承担全球约20%的原油运输。布伦特原油从2月底约72美元/桶最高涨至119美元/桶，目前在100美元附近波动，较冲突前涨约四成。截至昨日，单日通过海峡的运油船仍维持低个位数，局势未见实质缓和。

油价向原料药产业链的传导路径是直接的：

原油涨价 → 纯苯/丙烯涨价 → 苯酚涨价 → 对氨基苯酚（PAP）涨价 → 对乙酰氨基酚成本上行

3月初苯酚最高涨至约11050元/吨，中石化最高挂牌12000元/吨，较2月底累计涨超30%，随后随油价短暂回落，目前仍维持在9400–9800元/吨，显著高于年初水平。

传导到终端：国内对乙酰氨基酚已突破35元/kg，较年初上涨约50%。这是成本推动型涨价，不是需求拉动。矛盾在于：下游制剂厂对高价承接能力弱，价格涨了，实际成交并不顺畅。

两个变量叠加的现实：关税端对乙酰氨基酚暂时安全，成本端已经承压。如果霍尔木兹局势持续，油价维持高位，苯酚成本支撑就不会消失，这轮涨价的底部比市场预期的要高。

05 品种风险地图

关税风险与成本风险是两个独立维度，需分开判断。

▌ 安全区（豁免覆盖）

▌ 双重压力区（关税扩围 + 成本高位）

▌ 直接承压（已在232征税范围内）

06 当下该做什么

短期（当下）：关税侧无需动作，正常履约。成本侧对乙酰氨基酚、布洛芬已出现50%左右涨幅，高价合同谨慎签长单，等油价方向进一步明朗。

中期（6-12个月）：霍尔木兹若持续受阻，苯酚成本支撑不会消失，解热镇痛类原料药价格底部已抬高。有FDA/EMA双认证的企业，现在是锁定欧洲框架协议的好时机。

长期（1年评估结果出炉前）：对乙酰氨基酚、布洛芬面临"关税扩围"和"成本高位"双重不确定性。市场多元化和合规认证，是硬通货。等风险落地再动，成本翻倍。

中国原料药这次躲过了关税的正面冲击，不是因为政策友好，而是因为美国根本离不开。但伊朗的炮声已经从成本端先传进来了——对乙酰氨基酚50%的涨幅，不是关税造成的，是霍尔木兹造成的。

两个窗口期同时倒计时。关税的那个是12个月，战事的那个，没人知道。

本文由 有料 · 原料情报局 出品

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